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刀片电池、汉预售火爆,该如何看待比亚迪今年增长弹性?

作者: 大众排行网 发布时间: 2020年06月29日 23:19:25

刀片电池、汉预售火爆,该如何看待比亚迪今年增长弹性?

本文精编自国信证券《比亚迪:2020有望迎来新一轮增长》、新时代证券《比亚迪:各业务亮点频出,长期逻辑逐步验证中》

摘要:比亚迪近期基本面积极向上,逐步验证机构之前的逻辑,即外供成长(子公司拆分和外供突破)和持续进化的新能源车业务收获在望(品牌向上和技术进步带来量利齐升),这两方面将助力公司2020年迎来新一轮销量增长与业绩复苏,并重塑估值。

一、诸多积极变化:汉预售火爆、电池外供等

比亚迪近期正迎来许多基本面积极变化,包括高端车型「汉」预售火爆、动力电池加速外供,以及半导体业务拆分顺利。国信证券预计,以上变化将推动比亚迪在2020年迎来新一轮增长。

刀片电池、汉预售火爆,该如何看待比亚迪今年增长弹性?

1)汉预售火爆

截止6月9日,该车预售订单已经超1.5万份,并稳居汽车之家新能源车关注榜前二。根据管理层透露,汉的目标销量在3000多辆,所以预售订单可满足约5个月产销量。

凭借在设计、技术方面的巨大优势,汉将比亚迪车型产品力带入新高度。

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并且除汉之外,国信强调经历换代后,比亚迪目前汽车产品线竞争力显著增强(如比亚迪唐、秦Pro、宋Pro和比亚迪e2等),叠加今年国补退坡小,深圳、广州等地补重新执行,国信看好比亚迪2020下半年新能源车销量明显回升。

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2)动力电池外供加速

比亚迪新开发的「刀片电池」能量密度接近三元,且高安全、长寿命、成本低,6月8日公司副总经理李云飞对外宣传「几乎所有汽车品牌都在与比亚迪洽谈刀片电池的合作」。

国信证券强调,比亚迪还计划将电池业务分拆上市,预计很快将加速市场扩展、做大规模。

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3)比亚迪半导体完成A+轮融资,加快推进上市

继5月26日完成A轮融资,比亚迪半导体6月15日再次完成A+轮融资,两轮投资人包括红杉、国投创新、中芯国际和上汽产投等,总投后估值达102亿元,比亚迪控股子公司73.5%股权,后续还将独立上市。

国信证券分析,分拆半导体业务利于加速拓展外部市场、提升中长期竞争力,显然也利于提升比亚迪的整体价值。

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二、全球电动车龙头逻辑正在逐步验证

基于以上变化,新时代证券认为比亚迪近期基本面积极向上,并逐步验证其之前的逻辑,即持续进化的比亚迪收获在望和外供成长这两方面将重塑公司市值:

1)持续进化的比亚迪渐迎丰收:品牌塑造上,汉预售订单火爆。技术进步角度,刀片电池配套车型不断增多,这将推动2020下半年销量明显上升;

2)外供成长:最受人怀疑的动力电池外供逐步取得进展,打开新成长空间。同时半导体业务分拆顺利,未来更多子公司有望逐步分拆。

国信证券分析,比亚迪2019年业绩下滑,主要受新能源汽车业务拖累。不过今年伴随补贴政策落地、刀片电池和「汉」推出,国信判断比亚迪2020年有望迎来新一轮销量增长与业绩复苏,预测全年净利润约29.7亿元。

刀片电池、汉预售火爆,该如何看待比亚迪今年增长弹性?

考虑半导体业务分拆、动力电池外供有助于加速拓展外部市场、迅速做大规模,国泰君安认为比亚迪整体价值有望得到重估,并上调其2020-2022年净利润至33.5(同比+108%)、39.8(+19%)、47.4(+19%)亿元,参考2020年行业平均估值水平69x PE,维持增持评级。

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